早盘沪深两市双双低开，低开之后一起下挫，股指检验3200点支持，尾盘次新股幼幅拉升但用意有限。商场热门涣散，显示做多信念亏空。从商场量能情状看，仍然是场内资金的存量博弈。截至收盘，沪指跌0.74%报3216.75点；深证成指跌0.74%报10421.06点；创业板指跌0.54%报1953.94点。

　　公司主营PPR,PE和PVC塑料管道,营收占比永诀为57.32%、27.64%和13.56%。2016年,房地产商场回暖刺激PPR冷热水管需求量的擢升。按照咱们推断,修材家居景气指数滞后地产商场约9个月,2017希望超越2016年同期程度,依据地产出售面积推想,咱们以为征求PPR管正在内的修材家居希望擢升22%。公司依托“星管家”优任事,PPR管毛利率连接攀升抵达58.74%。受益量价擢升,公司PPR管材营收同比拉长32%,毛利功劳度擢升4.34Pct至70.13%;

　　2016年,公司PE管材营收同比拉长16.79%,毛利率稳步擢升至上市今后新高33.95%。目前,PE管材是公司第二大利润功劳源泉,毛利占比约20%。“十三五”时间,地下管廊和城镇污水治理将填充市政给水、排水和污水管需求,咱们预测“十三五”时间我国地下管廊和污水管网管理合计需求 605 万吨市政塑料管道,假定市政用管以PE为主,所需PE管需求量复合拉长率将逼近20%,咱们看好公司市政用管生漫空间。详情请参考咱们近期依然宣告的通知。

　　加大商场拓荒力度,股权胀舞巩固功绩信念,予以公司“推举”评级。公司加大商场拓荒力度,华中和西部地域营收同比拉长约40%和31%,商场拥有率进一步擢升。2016年5月,公司宣告第二期股权胀舞盘算,以7.23元/股代价对57名中层处理者和生意骨干予以1800万股股权胀舞。受此正面成分影响,公司第三、四序度净利润同比增速突出40%,史籍最高。受此影响,咱们估计2017~2019年公司EPS永诀为0.98、1.10和1.15元,初次推举,予以“推举”评级。

　　3月8日公司通告,拟与成都工投集团属员“革新风投”和“进步产投”、天翔境况、多源投资及曹韵合伙出资设立合伙公司——四川多合轨道交通有限公司,此中公司出资5100万元,占注册总本钱的51%。

　　借帮当地企业资源上风,结组成都轨交商场:此次设立合伙公司意正在依托本土企业的商场渠道、平台等资源,踊跃长远成都轨交,同时酿成家当联盟合伙斥地国内商场,改日踊跃向表输出高端配备。合伙公司以“轨交机电体例总包与专业化运营全部处理计划”为中枢生意,踊跃行使PPP形式。

　　领跑轨交消息体例国产化,整合环保生意增厚功绩:公司目前的两大主贸易务永诀为轨交消息体例和节能环保,轨交信号体例规模行政及手艺壁垒高筑,公司自研BiTRACON型CBTC信号体例希望亨通,1月12日通告已完成初次贸易化行使:将用于重庆轨交四号线一期信号体例工程项目,金额1.71亿元。重庆四号线信号体例改日将与重庆轨交环线、五号线、十号线的消息体例完成互联互通,踊跃利好BiTRACON型CBTC信号体例的商场施行。

　　环保规模,2016上半年,公司通告已告捷剥离大气管理EPC生意及资产,目前会集于水治理规模。据通告,收购的姑苏环科2017/2018/2019年功绩首肯永诀为0.73/0.91/0.97亿元,将增厚公司功绩。公司倡导设立浙江多合碧橙环保项目专项基金,重要投向静脉家当园污废治理等环保PPP项目(征求BOT/BOO等),踊跃插手PPP形式。

　　1、估计汾酒改日收入络续加快拉长。(1)14-16 年估计公司收入增速36%、5%、11%,本年次高端扩容显然,公司营销渠道改进,收入增速希望达25%以上;(2)集团近两年酒类收入增速标的30%,股份公司酒类收入占比80%以上,股份公司动力充裕。2、次高端扩容+优越口碑及消费根蒂发动青花收入加快拉长。300 元以上的青花系列16 年收入估计9-10 亿元, 12 年岑岭曾达约20 亿元,口碑及消费根蒂好。17 岁首普五与青花20 年价差约500 元,改日青花希望量价齐升,加快拉长。3、省内经济好转,老白汾希望加快拉长。老白汾16 年收入近20 亿元,此中金奖20 年约10 亿元, 终端售价逼近300 元,主销省内,有较高性价比,省内经济好转最为受益。

　　1、公司产物构造升级显然,提价空间较大,毛利率将延续擢升。公司产物构造中,青花占比于14 年见底,16 年回升到20%旁边,到18 年估计抵达22%;同时,汾酒高端产物有较大提价空间,公司毛利率希望络续上行。2、2015 年汾酒毛利率67.37%,净利率仅13.12%。而同毛利率程度的五粮液、口儿窖、现代缘的净利率正在23-30%,改日跟着汾酒收入敏捷拉长、国改落地,公司红利才干希望擢升。

　　设立家当投资基金本色是公司产融团结策略的进一步起色。产融团结、以金融平台发动生意起色是公司紧张策略,2014年寰宇第一家文明企业财政公司创造,2015年上半年财政公司即完成贸易收入1.47亿元,净利润近八切切;此次设立家当投资基金,进一步延长公司金融生意领域,进入到股权投资和债权投资规模,金融与实业的调解加倍长远,搜索更多协同可以。

　　放大表延结构潜力,公司起色预期进一步擢升。泊富基金鲜明提出改日将中心投资与中南传媒经贸易务有协同效应的数字媒体家当链,出书刊行家当链,影视、音笑、动漫等实质家当链,体裁培育家当链,新媒体家当链等规模,这些偏向普通有着较高的景心胸,关于上市公司的帮力征求:1)通过基金的形式能够搜索多样的并购途径,明显擢升公司的并购预期;2)为公司新业态和新产物供应优越孵化机造、贮备项目,优质标的注入上市公司将更为便捷;3)进一步降低公司资金应用效果和收益率,连接驱动功绩擢升。

　　基金运作形式相对活络,切合上市公司好处。通过家当投资基金的形式举办表延扩张既能够正在早期锁定更多优质标的及项目,也有利于下降公司投资危害;其它基金正在引入表部专业处理人合营的同时将由中南传媒主导(董事会5人推举3人,投决会3人推举2人),切合上市公司好处。

　　高端白酒代价上涨,次高端白酒展现生长机缘。局部消费升级驱动白酒第三轮构造性牛市,白酒消费向名优白酒疾捷会集,龙头会集度擢升。

　　09-12年白酒牛市中,高端酒代价上移后次高端迎来量价齐升敏捷起色,次高端行业收入比重15%旁边,13-15年受三公消费影响,高端白酒下压变成次高端白酒量价,15年次高端行业收入占比降至2.6%。16年开端的此轮白酒构造牛市,咱们以为高端酒代价擢升后,次高端白酒性价比上风凸显,充溢受益消费升级,拉漫空间被翻开,次高端将迎来量价齐升。

　　中粮系处理层入驻,革新渐渐展现劳绩。10年酒鬼酒中糖系新处理层上任,11-12年公司功绩敏捷拉长。经历三年低谷期,16岁首中粮入主新处理层基础安谧,启动多项革新要领,重修营销团队并操纵中粮渠道资源、产物聚焦酒鬼系列、改进处理层与出售团队胀舞机造等,16年收入虽无拉长,然则构造升级显然,咱们估计斥地品牌大幅删减,中枢单品红坛、50度酒鬼酒、内参等估计完成10%-20%拉长,估计17年可加快拉长。

　　产物代价带逐步了然,主推次高端酒鬼系列希望加快拉长。经过了12年后行业和公司调剂,16年酒鬼酒整合产物构造,以酒鬼系列为中枢,推出400-500代价带中枢单品新红坛,与200-300代价带的50度酒鬼、800以上代价带的内参拉开代价差,产物代价带加倍了然。跟着老红坛库存消化全体,新红坛依附较高的渠道利润,希望正在湖南完成加快拉长;50度酒鬼笼罩中端商场,基数幼空间大;内参定位高端商场,修设品牌地步;大幅删减斥地产物,中低端湘泉系列聚焦瓦罐,希望放量。

　　自我诊疗生意增速安谧,伤风、儿科品类拉长较疾。1)以OTC为代表的自我诊疗生意完成贸易收入46.89亿元(+7.06%),此中伤风品类、儿科品类拉长较疾;2)公司伤风品类重要征求999伤风灵、抗病毒口服液等著名品牌,估算2016年伤风品类收入界限约20亿,增速突出15%;3)儿科品类代表种类为赤子氨酚,估计2016年收入界限近6亿元,增速突出15%;4)正在OTC规模,公司已络续三年位居中国非处方药坐蓐企业归纳排名第一名,其999品牌多次位居中国中药口碑前线,产物渠道多样,已完结寰宇结构;5)2016年与赛诺菲订立策略订交,赛诺菲正在环球领域具有繁多OTC及康健产物,正在中国商场具有儿童用药品牌“好娃娃”,具有妇科用药品牌“康妇特”以及其环球非处方药旗舰产物“易善复”,与公司正在多个生意规模存正在优越合营的根蒂。

　　中药处方药安定拉长。1)中药处方药完成贸易收入37.95亿元,同比增25%,扣除浙江多益和昆明圣火并表影响增速约15%;2)处方药规模,公司产物笼罩心脑血管、肿瘤、消化体例、骨科、儿科等,中枢种类参附打针液、参麦打针液等商场阐扬优越;3)公司举办产物构造调剂,连接转型亨通,华蟾素等口服剂型比例连接放大,后续打针剂型占中药处方药比例希望降到50%以下;4)公司照旧中药配方颗粒的先行者,为首批寰宇试点坐蓐企业之一,可坐蓐640味配方颗粒种类;5)收购昆明圣火,获取了征求“理洫王”牌血塞通软胶囊正在内的优质心脑血管规模口服剂型产物,与公司现有的参附打针液等种类酿成互补,进一步足够了产物线并切合公司处方药策略转型的需求。

　　从浙报传媒的本钱化史籍来看,2011年公司借壳白猫上市,开始正在古代媒体中开创了“采编筹划两分隔”媒体的筹划性资产上市的先河。2013年,浙报传媒又行为首个国有控股公司收购了原广泛游戏旗下的边锋游戏、浩方平台两大新媒体资产。成为最早并购新媒体资产转型的古代国有媒体公司之一。2016年,公司通过非公然投资设备数据中央,起色大数据生意,引颈新媒体数据化的潮水。

　　从公司上市至今,公司行为国有古代媒体企业,每一步都能够看出浙报传媒对行业起色趋向的精准预判才干以及优越的本钱商场运作才干。

　　浙报原有的报业资产属于古代媒体领域。现在,古代媒场面对互联网、挪动互联网等新媒体的报复,原有的贸易和筹划形式受到必然的报复。而现在,报业资产采用的采编筹划资产散开的业态,既晦气于报业资产应对新媒体的报复也晦气于全部公司的估值程度擢升。

　　从现在这边的生意构造来看,公司对古代报业板块的依赖依然降落,取而代之的是新媒体板块的边锋游戏平台的收入以及投资平台东方星空的投资收益。别的,公司近期正正在结构大数据家当,原有报业生意拓展出来的电商任事等板块也正在延续强化。公司已渐渐转型为一家涵盖游戏、大数据、投资等多个板块的新兴互联网文明文娱公司。